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Taxa de taxa, os preços sobem eo dólar vai para baixo

Como o “amor” de Wall Street interpreta os indicadores econômicos atuais.

Política e Economia
Em outubro do ano passado, durante uma conversa telefônica, um operador de Wall Street me disse: “Aqui estão todos apaixonados pela Argentina”. Naturalmente, perguntei-lhe se compreendiam o processo em que o país se encontrava ou se estavam apaixonados pelas suas margens de lucro. A resposta foi muito clara: ele desligou na minha cara!A mesma pessoa me ligou no final de dezembro para explicar o que significava a conferência de imprensa conjunta entre o BCRA, o Ministério das Finanças e o Ministério das Finanças no dia 28 daquele mês. Nessa altura, o amor tinha entrado em crise e nos meses seguintes os papéis do divórcio vieram. Mas a Argentina tem uma alma gigolô. Apaixone-se. E mostrando nosso charme, o presidente Macri e a diretora geral do Fundo Monetário Internacional Christine Lagarde selaram as segundas núpcias porque no primeiro havia um terceiro em discórdia, o BCRA de Caputo (e eles não passaram sua lua de mel). Esse novo casamento, desculpe-me, esse novo acordo possibilitou a entrada de dólares frescos que, além da política de altas taxas de juros, colocam um manto de tranquilidade no mercado cambial à custa de sujeitar o resto das variáveis como crescimento econômico, atividade industrial, desemprego, crédito, etc. mais cauteloso, o amor pelo nosso país renasceu, sustentado por uma apreciação do peso que nos últimos dias atingiu 12% retornando aos valores de agosto 2018.Aqueles que apostam no amor em pesos quando o dólar negociou em quase 42, pediu que o amor fosse eterno!No entanto, o governo ainda está tentando se recuperar do primeiro abandono, em um contexto onde continua buscando reordenar variáveis econômicas uma vez que duvidas sobre o programa financeiro e a possibilidade de inadimplência até 2020.O impacto mais forte dessa crise matrimonial foi sobre o consumo, produto da aceleração da inflação (6,5% em setembro e 5% em outubro) que desmoronou o poder de compra dos trabalhadores, e sobre o setor de produção que foi afetado por altas taxas de juros. Tal levou ao facto de os aumentos dos preços grossistas não terem sido plenamente reflectidos nos balcões. O declínio nas vendas foi o fator que moderou os aumentos. Assim, esta inflação de varejo doseada nos dá um aumento sustentado de preços nos próximos meses que, embora diminua, permanecerá alto em torno de 3% ao mês. Com o dólar atingindo os valores mínimos, é possível que o tempo para obter lucros máximos entrando no novo carry trade (bicicleta financeira) proposto pelo governo tenha passado. A partir de agora teremos que estar muito atentos porque precisamente essa porcentagem de inflação (3% ao mês) coincide com o que o Banco Central estabeleceu para apreciar as bandas flutuantes do dólar, ou seja, seu preço mínimo e seu preço máximo. Agora está claro que este casamento pratica polilove, e eles vão ficar juntos enquanto todos serão felizes. O BCRA será vital para conseguir isso. Aqueles que correram riscos vendendo seus dólares quando eram altos e colocando os pesos em taxas exorbitantes fizeram uma grande diferença, mas se o BCRA detém as bandas, então o aumento do dólar poderia anular ganhos futuros ou gerar perdas dependendo da taxa de valorização. Por outro lado, como o BCRA não pode emitir e requer intervenção para sustentar o dólar, ele poderia iniciar uma queda mais agressiva das taxas, levando alguns especuladores a sair do peso e comprar dólares para sustentar a taxa de câmbio. Em termos deste casal poliamoroso, se o BCRA não lidar com o tempo de suas políticas bem, é possível que alguém “precise levar tempo”. Entramos numa fase sui generis de atraso na troca. Não haverá um dólar fixo como em tempos anteriores que saltar abruptamente, agora o atraso envolve tomar o dólar controlado sobre a faixa mínima, enquanto os preços ajustados para a faixa máxima. Os saltos mais acentuados da taxa de câmbio dependerão de como o BCRA gerencia a queda da taxa e os posicionamentos da Leliq. Se a inflação subir acima de 3%, então o dólar será adiado. Esta “Pax econômica” é uma relação amorosa muito tensa que se baseia na ganância especulativa de um e na necessidade financeira do outro. Por outro lado, implica que o Ministério das Finanças possa cumprir o seu padrão de redução do défice orçamental. Nesse cenário, com inflação sustentada, ajuste de gastos, o dólar em sua faixa mínima e altas taxas, o BCRA será o equilíbrio da economia até as próximas eleições. À luz dos fatos, isso mais do que amor parece um casamento de conveniência.

Data de publicação: 16/11/2018

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Por: Alex 16 novembro, 2018

Muy bueno el articulo... Mientras sea poliamor y no orgia...

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